随着国家对新药研发的政策倾斜与资金支持力度不断加大，中国医药企业在新药研发领域的投入显著增加。本文旨在对国内上市与非上市药企在新药研发方面的表现进行比较分析。
一、研发投入规模与持续性
上市药企凭借资本市场的融资优势，通常具备更雄厚的资金实力，能够支持大规模、长周期的研发项目。例如，恒瑞医药、石药集团等龙头企业年研发投入可达数十亿元，且投入持续性强。而非上市药企多依赖私募融资或自有资金，研发投入相对有限，但部分专注于前沿技术（如细胞治疗、基因编辑）的创新型企业，通过风险投资也能获得高额研发资金。
二、研发管线布局与创新能力
上市药企研发管线较为丰富，覆盖化学药、生物药等多个领域，且多以fast-follow（快速跟进）策略为主，兼顾部分原创新药。非上市药企则更倾向于聚焦细分赛道，如肿瘤免疫、罕见病等，在特定技术平台（如ADC、双特异性抗体）上可能具备更强创新能力，但管线广度不足。
三、研发效率与成果转化
从IND（新药临床试验申请）获批数量看，上市药企凭借成熟体系占据优势，但非上市药企在突破性疗法认定、优先审评等特殊审批通道中表现活跃。成果转化方面，上市药企凭借生产与销售渠道，更易实现商业化；非上市药企则常通过license-out（对外授权）或并购方式实现价值变现。
四、挑战与机遇
上市药企面临业绩压力，需平衡研发投入与短期盈利；非上市药企则受制于资金波动，抗风险能力较弱。科创板、北交所等多层次资本市场为创新药企提供了更多融资选择，人才流动加速也缩小了双方研发能力差距。
上市与非上市药企在新药研发上各具特点：前者强在体系与资源，后者胜在灵活与专注。随着生态合作深化（如VIC模式：VC+IP+CRO），两类企业有望形成互补，共同推动中国创新药产业从“跟跑”向“并跑”乃至“领跑”跨越。
